האם שוק הנדל"ן הישראלי מאבד את הזוהר בעיני משקיעים זרים? בעוד שישראל שקועה במערכה ממושכת, שאלות כבדות מרחפות מעל ענף הבנייה וההשקעות. השגרה המורכבת, חוסר הוודאות הכלכלי והמצב הביטחוני המתוח מעלים חששות בנוגע ליכולת של ישראל להמשיך ולמשוך הון מחוץ לגבולותיה. בתקופות כאלו, משקיעים נוטים להעדיף יציבות - מה שעשוי להרחיק אותם מהשוק המקומי ולדחוף אותם לחפש הזדמנויות במקומות אחרים.
המלחמה המתמשכת מעמידה את שוק הנדל"ן המקומי במבחן אמיתי. יציבות, שהיא לרוב המניע המרכזי עבור משקיעים, הפכה למצרך נדיר. השאלה הגדולה היא לא רק האם משקיעים זרים ימשיכו להגיע, אלא גם איך ייראה המנוע הכלכלי הזה בעתיד הקרוב והרחוק. עו"ד אילן ליבוביץ, ח"כ לשעבר ומומחה להשקעות נדל"ן גלובליות, מציג את תמונת המצב המורכבת.
לדבריו, "מצב של מערכה ממושכת אכן עלול להשפיע באופן שלילי על השקעות זרות משמעותיות בישראל. משקיעים, באופן טבעי, מחפשים יציבות כלכלית, פוליטית וביטחונית, וחוסר יציבות פוגע באטרקטיביות של השוק המקומי עבורם".
אמון מול הזדמנויות: מי נשאר ומי עוזב?
השפעת המלחמה על אמון המשקיעים אינה אחידה. בעוד שגורמים מוסדיים גדולים עשויים להתרחק, חלק משמעותי מההשקעות מגיעות ממשקיעים בעלי זיקה לישראל, כמו יהודים מהתפוצות. לעומתם, משקיעים מוסדיים וגופים גדולים יותר, שאינם בהכרח בעלי קשר ישיר, רגישים הרבה יותר לסיכון מדיני וביטחוני.
ליבוביץ מעריך כי אלו הם המשקיעים הראשונים שיצטמצמו, בעוד שלמשקיעים מקומיים ייפתח חלון הזדמנויות. "היעדר תחרות מצד משקיעים זרים יכול לאפשר לשחקנים המקומיים להשיג עסקאות בתנאים טובים יותר. פרויקטים או נכסים שעמדו למכירה למשקיעים זרים עשויים להיות נגישים כעת במחירים אטרקטיביים יותר", הוא מסביר. עם זאת, הוא מדגיש כי הכול תלוי ביציבות המימון הבנקאי והמוסדי, שבלעדיו ההזדמנות עלולה להתפספס.
הנפקות בתקופת חוסר יציבות: סימן לאופטימיות?
על אף המצב המורכב, בולטת מגמה מפתיעה - חברות בנייה רבות מבקשות להנפיק דווקא עכשיו. האם מדובר במהלך שמבשר על אופטימיות או על צורך בהון דחוף? ליבוביץ סבור כי התמונה מורכבת: "יתכן שהחברות מזהות הזדמנויות ייחודיות בשוק, ויתכן שהן מתקשות להשיג מימון בנקאי רגיל. כוונה להנפיק יכולה לסמן אמון בעתיד השוק וציפייה להתאוששות לאחר התקופה המאתגרת".
הנפקה מאפשרת לחברות לגייס הון לפרויקטים עתידיים ולגוון את מקורות המימון, אך במקביל חושפת את הערכת השוק למצב הענף. "אם ההנפקות יתומחרו נמוך, זה יכול להעיד על חוסר אמון מצד המשקיעים", אומר ליבוביץ. "אבל גיוס הון מוצלח עשוי דווקא להגדיל את היצע הדירות בטווח הארוך ולהשפיע לטובה על מחירי הנדל"ן".
בסופו של דבר, שוק הנדל"ן הישראלי ניצב בצומת דרכים. מצד אחד - חוסר ודאות ביטחוני, עיכובים בבנייה, מחסור בעובדים ועלויות עולות. מצד שני - הזדמנויות לשחקנים מקומיים, סיכוי להוזלת עסקאות, ומגמות חדשות של גיוס הון דרך הבורסה. השאלה הגדולה שנותרה פתוחה: האם הענף יצליח להפוך את המשבר למנוף של צמיחה?