האם שוק הנדל"ן העולמי נמצא על סף שינוי מגמה? בעוד הציבור המקומי ממשיך לנהור אחר דירות להשקעה ולהאמין שמחירים רק יעלו, קול בולט במיוחד בזירה הפיננסית העולמית מצנן את ההתלהבות.
המשקיע המיליארדר ריי דליו, מייסד קרן הגידור הגדולה בעולם "ברידג'ווטר", טוען בשיחה עם דיוויד רובינשטיין, המיליארדר היהודי אמריקאי, כי נדל"ן חדל להיות נכס בטוח וכי ערכו עלול להישחק בסביבה הכלכלית הנוכחית.
אמירותיו מהדהדות גם לישראל, שבה עליות הריבית האחרונות כבר גרמו לירידה בעסקאות וללחץ גובר על לווים.
צפו: ריי דליו משיב על השאלה
דליו מסביר את עמדתו בשלושה טיעונים מרכזיים:
• השפעה של ריביות ולא של אינפלציה - "הנדל"ן מושפע יותר מעליות ריבית מאשר מהאינפלציה", טוען דליו. "בסביבה הנוכחית, ערכו צפוי לרדת במונחים ריאליים". בישראל, שבה הריבית הוכפלה פי כמה בשנתיים האחרונות, האמירה הזו עשויה להתקבל כרלוונטית במיוחד.
• נכס שקל למסות - לדבריו, מדובר בנכס קבוע שקל מאוד להטיל עליו מיסים, מה שמצמצם את תרומתו לגיוון ההשקעות. גם בישראל, צעדי ממשלה דוגמת מס רכישה גבוה למשקיעים או מס דירה שלישית (שנפסל לבסוף) ממחישים את פגיעותו של שוק הנדל"ן למדיניות פיסקלית.
• חוסר נזילות - בניגוד לנכסים סחירים, נדל"ן "ממוסמר לקרקע", ולכן מקשה על העברת ההון במהירות בין שווקים שונים.
את דבריו סיכם המיליארדר באמירה צנועה: "זו דעתי בקצרה. מעניין אותי לדעת אם אחרים מסכימים איתי".
דליו, בן 73, נחשב לאחד הקולות המשפיעים ביותר בעולם הפיננסים. הוא התפרסם בזכות תחזיותיו הבוטות, בהן גם חיזוי המשבר הפיננסי של 2008. הקריירה שלו החלה בצניעות בשנת 1975, אז הקים את קרן ברידג'ווטר מדירת שני חדרים שכורה.
עם השנים הפכה הקרן לאחת מקרנות הגידור הגדולות והמשפיעות ביותר בעולם, המנהלת מאות מיליארדי דולרים. בשנת 2022 ויתר דליו על כל זכויות ההצבעה שלו בקרן שהקים לפני כ-50 שנה, צעד המשקף פרישה הדרגתית מניהול פעיל של החברה.