לאחר שהעיר תל אביב נכנסה בשנה שעברה לראשונה לאזור סיכון לבועת נדל"ן, והייתה אחת מבין 9 ערים שנמצאות בקטגוריית הסיכון הגבוהה ביותר - מדד בועות הנדל"ן הגלובלי לשנת 2023, שפרסם היום (ד') בנק ההשקעות השווייצרי UBS, חושף כי נכון להיום רק הערים ציריך וטוקיו נותרו בקטגוריית סיכון בועת הדיור, לעומת תשע ערים שהיו בסיכון זה לפני שנה.
אז באיזו קטגוריה נמצאת תל אביב? גם לא מרגיעה במיוחד;
שאר הערים שהיו בשנת 2022 באזור סיכון הבועות: טורונטו, פרנקפורט, מינכן, הונג קונג, ונקובר, אמסטרדם וכן תל אביב, נמצאות כעת כולן בטריטוריה של הערכת-יתר של מחירי הדירות (overvalued territory); בקטגוריה זו נמצאים גם שוקי הדיור במיאמי, ז'נבה, לוס אנג'לס, לונדון, שטוקהולם, פריז וסידני, הממשיכים להיות מוערכים יתר על המידה, ללא שינוי מהשנה הקודמת.
אילו ערים בעולם מוערכות באופן הוגן?;
באופן דומה לערים הנ"ל, גם הערים ניו יורק, בוסטון, סן פרנסיסקו ומדריד חוו ירידה בחוסר האיזון. שוקי הדיור הללו מוערכים כבאופן הוגן (fairly valued), על פי המדד, וכך גם מילאנו, סאו פאולו וורשה. סטטוס זה חל גם על סינגפור ודובאי, למרות שהמוניטין שלהן כמקלט גיאופוליטי גרם לאחרונה לעלייה בביקושים הן להשכרה והן לקנייה.
עוד, חושף המדד, כי מחירי הבתים בתל אביב שולשו בין 2002 ל-2022, במה שמציג את הצמיחה הגבוהה ביותר מבין כל הערים שנותחו במחקר. לדבריהם, עליית שיעורי המשכנתאות במהלך 2022 עקב עליית הריבית, שמה קץ פתאומי לעליה הזו. "הקלה מתונה זו במחירים צפויה להימשך", נכתב בניתוח.
האינפלציה מפחיתה את סיכון הבועה
הירידה החדה בחוסר האיזון נבעה לא רק מירידה במחירי הדירות, אלא גם מירידה בהכנסה המונעת על ידי אינפלציה וצמיחה בשכירות. מכיוון שצמיחת ההלוואות למשכנתאות ירדה בחצי מאז אמצע שנת 2022, החוב של משקי הבית להכנסות נמצא בירידה, במיוחד באירופה. בנוסף - מלבד ארה"ב - צמיחת השכירות הנומינלית הואצה במידה ניכרת והייתה חיובית בכל המיקומים שנותחו.
עם זאת, צמיחה מונעת אינפלציה, כמו גם תיקוני מחירים, לא הספיקו כדי לשפר באופן משמעותי את יכולת התשלום. מרחב המחיה הזול הפנוי עבור עובד שכיר מיומן עדיין נמוך ב-40% מאשר לפני תחילת המגפה. חסרונות נוספים במחירים, לפחות במונחים ריאליים, צפויים אם שיעורי הריבית יישארו ברמותיהם הגבוהות הנוכחיות.
בערים מסוימות הזרעים לבום הבא במחיר הנכס כבר נזרעו;
העבודה ההיברידית לא החלישה את הביקושים לחיים עירוניים באופן מתמשך והמחסור בדיור ככל הנראה יגבר מכיוון שהונפקו לאחרונה פחות היתרי בנייה - בעיקר במרכזי הערים האירופאיות. מתיאס הולזי, המחבר הראשי של המחקר מ-UBS Global Wealth Management מסכם באמירה: "הביקוש לדיור עולה בחדות ועליות המחירים עשויים להתחדש ברגע שהתנאים הפיננסיים של משקי הבית ישתפרו".